Q : Pourquoi considérer la diversification comme un élément-clé de la performance d’un portefeuille?

R : Le degré de diversification influence la valeur-à-risque totale d’un portefeuille et améliore ou détériore le ratio de Sharpe.

Q : Comment la diversification peut-elle améliorer la performance d'un portefeuille ?

R : Le risque d’un actif financier est mesuré par son niveau de volatilité, fonction mathématique des variations de prix. La volatilité totale du portefeuille est fonction de la volatilité de chaque actif et de la corrélation du prix actifs prix deux à deux. Moins la corrélation est importante, moins le risque global de la position est grand.

Q : L’intra-corrélation d’un portefeuille a-t-elle beaucoup d’importance sur sa valeur à risque ?

R : Oui, l’intra-corrélation d’un portefeuille joue un rôle essentiel sur sa valeur à risque. Le ratio de Sharpe du portefeuille peut être multiplié par 2 ou par 3. De même les pertes maximales seront aggravées ou au contraire améliorées par le niveau de diversification.

Q : J’ai sélectionné des actifs qui ont démontré leur efficacité à cause de leurs bons fondamentaux. Que puis-je faire d’autre ?

R : Beaucoup peut encore être fait pour améliorer le risque global de votre investissement. Vous devez regarder la dépendance de ces actifs entre eux et par rapport au marché. Sont-ils susceptibles de réagir de la même manière ? Ou au contraire vont-ils réagir de manière opposée ou aléatoire ? Ces éléments vont influencer le risque global de la position et donc le niveau du ratio de Sharpe.

Q : Prenons le cas d’un portefeuille composé de deux actifs. Chacun a un ratio de Sharpe de 1.5 et est considéré comme efficace par rapport à son indice de référence. Comment le niveau de diversification va-t-il améliorer la performance de ma position ?

A : La sélection de deux actifs jugés individuellement efficace et performant peut ne pas s’avérer être un choix judicieux car si ceux-ci sont fortement corrélés le ratio de Sharpe de la position ne sera pas plus élevé que 1.5 et l’effet de diversification nul. Si leur corrélation est nulle, le ratio de Sharpe pourra être supérieur à 2.

Q : Comment la pondération des actifs du portefeuille affecte-t-elle le ratio de Sharpe du portefeuille ?

A : La théorie de la gestion moderne du portefeuille (Markovitz) a démontré que les variations de la pondération des actifs intra-corrélés avaient une influence sur la volatilité totale du portefeuille, donc implicitement sur son risque et son ratio de Sharpe.